欣旺達電子股份 2017年度創業板非公開發行 A股股票申請 文件一次反饋意見回復 保薦機構（主承銷商） 二〇一七年七月 5-1-1 中國證券監督管理委員會： 根據貴會2017年5月22日下發的《欣旺達電子股份非公開發行股 票申請文件反饋意見》（中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書 170691號，以下簡稱“反饋意見”）的要求，東興證券股份（以下簡稱 “東興證券”或“保薦機構”）作為欣旺達電子股份（以下簡稱“欣旺達”、“申請人”、“發行人”或“”）非公開發行股票的保薦機構，本著勤勉盡責和誠實信用的原則，及時組織發行人、廣東信達律師事務所（以下簡稱“發行人律師”或“律師”）、立信會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“發行人會計師”或“會計師”）就反饋意見所提問題逐項進行了認真落實。在此基礎上，發行人及保薦機構出具了《欣旺達電子股份2017年度創業板非公開發行A股股票申請文件一次反饋意見回復》。為使本次回復表述更為清晰，下文采用的簡稱或術語與《欣旺達電子股份2017年度創業板非公開發行A股股票預案（二次修訂稿）》一致。 現對反饋意見的落實逐條書面回復如下，請審閱。 5-1-2 目錄 一、重點問題......4 重點問題一：......4 重點問題二：......43 重點問題三：......87 重點問題四：......96 重點問題五：......97 重點問題六：......101 二、一般問題......104 一般問題一：......104 一般問題二：......112 一般問題三：......117 一般問題四：......121 5-1-3 一、重點問題 重點問題一： 申請人本次非公開發行股票預計募集資金總額不超過27.96億元，其中5.96 億元用于消費類鋰電池模組擴產項目，20.50億元用于動力類鋰電池生產線億元用于補充流動資金。截至2016年12月31日，申請人貨幣資金 余額15.37億元，固定資產規模14.89億元。請申請人補充說明并披露： （1）募投項目的具體建設內容，募投項目具體投資數額安排明細，投資數額的測算依據和測算過程，各項投資構成是否屬于資本性支出； 本次募投項目固定資產投入超過申請人現有固定資產規模。請對比固定資產規模及現有產能規模，說明本次募投項目投資規模及新增產能的合理性，以及本次募投項目的大額固定資產投入對經營業績的影響； 本次募投項目的募集資金使用和項目建設的進度安排； 結合募投項目產品與現有產品間的異同、申請人報告期內毛利率較低等情況，說明募投項目效益測算過程及謹慎性； 請保薦機構對上述事項進行核查并發表明確意見。 （2）如使用募集資金投入鋪底流動資金、預費、其他費用等的，視同以募集資金補充流動資金。請申請人補充說明補充流動資金的測算依據及合理性。 請結合目前貨幣資金余額較大的情況，說明本次融資的必要性和合理性。請保薦機構核查并發表意見。 （3）請申請人說明，自本次非公開發行相關董事會決議日前六個月起至今，除本次募集資金投資項目以外，實施或擬實施的重大投資或資產購買的交易內容、交易金額、資金來源、交易完成情況或計劃完成時間。請說明有無未來三個月進行重大投資或資產購買的計劃。請結合上述情況說明是否存在通過本次補充流動資金變相實施重大投資或資產購買的情形。 請保薦機構對上述事項進行核查，并就申請人是否存在變相通過本次募集資5-1-4 金實施重大投資或資產購買的情形發表意見。 上述重大投資或資產購買的范圍，參照證監會《上市信息披露管理辦法》、證券交易所《股票上市規則》的有關規定。 回復： 一、募投項目的具體建設內容，募投項目具體投資數額安排明細，投資數額的測算依據和測算過程，各項投資構成是否屬于資本性支出； 本次募投項目固定資產投入超過申請人現有固定資產規模。請對比固定資產規模及現有產能規模，說明本次募投項目投資規模及新增產能的合理性，以及本次募投項目的大額固定資產投入對經營業績的影響； 本次募投項目的募集資金使用和項目建設的進度安排； 結合募投項目產品與現有產品間的異同、申請人報告期內毛利率較低等情況，說明募投項目效益測算過程及謹慎性； 請保薦機構對上述事項進行核查并發表明確意見。 （一）募投項目的具體建設內容，募投項目具體投資數額安排明細，投資數額的測算依據和測算過程，各項投資構成是否屬于資本性支出 1、本次募集資金的使用安排 本次非公開發行預計募集資金總額不超過279,621.00萬元，在扣除發行費用 后將全部用于投資以下項目： 單位：萬元 序號 項目名稱 項目總投資額 募集資金擬投入金額 1 消費類鋰電池模組擴產項目 65,921.00 59,621.00 2 動力類鋰電池生產線 合計 321,921.00 279,621.00 5-1-5 2、募投項目的具體建設內容，募投項目具體投資數額安排明細，投資數額的測算依據和測算過程，各項投資構成是否屬于資本性支出 （1）消費類鋰電池模組擴產項目 ①具體建設內容 本募投項目擬建設并裝修位于廣東省惠州市博羅園洲鎮東坡大道欣旺達新能源產業基地內的建筑面積合計40,000平方米的房，并購買消費類鋰電池模組生產設，建成年產1億只消費類鋰電池模組的自動化生產線。 ②具體投資數額安排明細 本募投項目擬投資65,921.00萬元，其中擬使用募集資金59,621.00萬元。具 體投資數額安排明細如下： 單位：萬元 序號 項目名稱 投資金額 占比 擬投入募集資金 1 建設投資 12,000.00 18.20% 12,000.00 2 設投資 47,621.00 72.24% 47,621.00 3 預費 1,.00 2.13% - 4 鋪底流動資金 4,900.00 7.43% - 合計 65,921.00 100.00% 59,621.00 ③投資數額的測算依據和測算過程 “消費類鋰電池模組擴產項目”擬使用募集資金59,621.00萬元，由建設投 資12,000.00萬元和設投資47,621.00萬元構成，具體測算依據和過程如下： A.建設投資測算依據和過程 測算依據：建設投資系按照項目實際建設規劃，參考同類型房建設項目并適當考慮惠州市當地造價水平編制。 5-1-6 測算過程：根據規劃，本募投項目計劃建設總計建筑面積40,000.00平 方米的房，按照每平方米建設工程成本和裝修成本均為1,500.00元的標準，計 算出建設成本12,000.00萬元。具體如下表： 序號 項目名稱 面積（平方米）單價（元/平米） 總額（萬元） 擬投入募集資金 （萬元） 1 建設工程 40,000.00 1,500.00 6,000.00 6,000.00 2 裝修工程 40,000.00 1,500.00 6,000.00 6,000.00 合計 - - 12,000.00 12,000.00 B.設投資測算依據和過程 測算依據：按照項目所需設的投資規劃及相關設的當前市場價格估算。 測算過程：本募投項目計劃建成年產1億只消費類鋰電池模組的自動化生產 線萬元，初步擬選用的設清單如下表： 單位：臺/套、萬元 序號 設名稱 設型號/性能要求 數量 單價 總價 （一）SMT設清單 1 上板機 L250S 42 1.80 75.60 2 全自動錫膏印刷機 DEKNeOHorizon03iX 42 45.00 1,890.00 3 移載機 STL-050ST240 21 2.70 56.70 4 雙軌SPI TROI7700EL 21 58.50 1,228.50 NXT-M3III+NXT-M6III 4 630.00 5 雙軌高速貼片機 7,875.00 NXT-M3III*6 17 315.00 6 雙軌AOI（在線 雙軌回流焊 VS-CT820 21 63.00 1,323.00 8 雙軌AOI（在線 雙軌NG收板機 BF250SG20 21 6.30 132.30 10 X射線 12 單軌SPI D450-H 4 54.00 216.00 13 雙軌接駁臺 C100SG 84 0.50 42.00 SMT設小計 307 14,594.10 （二）后焊線N 4 31.50 126.00 3 分板檢測機 / 1 19.00 19.00 4 折彎機 / 6 15.00 90.00 5 ATE測試機 ATE500 6 49.00 294.00 6 點膠機 S2-910/SPS-313D 24 28.00 672.00 7 UV爐 XSY-310 1 5.00 5.00 8 貼PI膠紙機 / 2 20.00 40.00 9 載具2回流線 保護板自動后焊生產 / 15 .00 6,000.00 線 （三）電芯自動絲印生產線設 電芯上料機 UPH：1500 1 直通率：

　　98.5% 20 15.00 300.00 自動絲印機 UPH：1500 2 直通率：

　　98.5% 20 20.00 .00 3 自動噴碼機 9450C/9040 20 14.00 280.00 4 烤爐 溫度：常溫~80℃ 20 10.00 200.00 速度：0~5m/min 下料機 UPH：1500 5 直通率：

　　98.5% 20 15.00 300.00 電芯自動絲印生產線 （四）電池模組生產線 電池模組自動組裝生 UPH：800 1 產線 自動極耳裁切焊接機 UPH：800 2 直通率：

　　98.5% 19 45.00 855.00 自動CCD焊點檢測機 UPH：800 3 誤判率：

　　98.5% 13 14.80 192.40 自動貼凹槽膠紙機 UPH：800 5 直通率：

　　98.5% 5 7.20 36.00 自動貼E型膠紙機 UPH：800 6 直通率：

　　98.5% 9 23.80 214.20 自動功能尺寸測試機 UPH：800 7 直通率：

　　98.5% 16 77.00 1,232.00 自動貼提拉手膠紙機 UPH：800 8 直通率：

　　98.5% 13 22.50 292.50 自動貼易撕貼膠紙機 UPH：800 9 直通率：

　　98.5% 8 22.50 180.00 自動貼硅膠墊機 UPH：800 10 直通率：

　　98.5% 38 9.00 342.00 11 掃描槍 Honeywell1900GSR 60 0.20 12.00 12 電子稱 HZL-15KG/0.1GRS232 60 0.08 4.80 自動扣連接器 UPH：800 13 直通率：

　　98.5% 40 20.00 800.00 連接器外觀檢測設 UPH：800 14 直通率：

　　98.5% 20 50.00 1,000.00 15 激光發生器 WF80-2THT-WL0075 20 16.60 332.00 16 泰斯測試儀 BTS-6000 60 2.50 150.00 17 其他工裝載具、件 / 20 20.00 .00 電池模組生產線 2,430.00 2 來料和出貨品質檢驗 ACMT 1 73.80 73.80 設 3 循環測試設 20V/10A-GGS/8通道 11 10.00 110.00 4 溫箱 P-T-408*2-BH 11 8.00 88.00 5 恒溫恒濕箱 MHP-1000-CA 14 8.00 112.00 6 PPHG電池測試儀 精度0.015mm，壓重可 1 3.00 3.00 調，可上傳MES系統 7 電腦 臺式機 11 0.40 4.40 8 其他工裝載具、件 / 20 2.50 50.00 檢測設小計 89 2,871.20 合計 47,621.00 ④各項投資構成是否屬于資本性支出 根據更三屆董事會更二十六次會議決議、更三屆董事會更二十七次會議決議、更三屆董事會更三十三次會議決議、2017 年次臨時股東大會決議、2016 年度股東大會決議及《非公開發行股票預案（二次修訂稿）》，本次非公開發行募投項目之“消費類鋰電池模組擴產項目”擬使用募集資金額59,621.00萬元，其中建設投資12,000.00萬元，設投資47,621.00萬元，各項投資構成均屬于資本性支出。 （2）動力類鋰電池生產線建設項目 ①具體建設內容 本項目擬對位于廣東省惠州市博羅縣園洲鎮東坡大道欣旺達新能源產業基地內的合計85,527.00平方米的房進行建設和裝修，并購買動力類鋰電池生產設，建成年產6GWh的動力類鋰電池生產線GWh的動力類鋰電池所需的電芯來源于本募投項目，其余2GWh動力類鋰電池所需的電芯為外購）。②具體投資數額安排明細 5-1-10 “動力類鋰電池生產線萬元，擬使用募集資金 205,000.00萬元，具體投資數額安排明細如下： 單位：萬元 序號 項目名稱 投資金額 占比 擬投入募集資金 1 建設投資 38,487.00 15.97% 30,000.00 2 設投資 175,000.00 72.61% 175,000.00 3 預費 10,650.00 4.42% - 4 鋪底流動資金 16,863.00 7.00% - 合計 241,000.00 100.00% 205,000.00 ③投資數額的測算依據和測算過程 “動力類鋰電池生產線建設項目”擬使用募集資金205,000.00萬元，由建設 投資30,000.00萬元和設投資175,000.00萬元構成，具體測算依據和過程如下： A.建設投資測算依據和過程 測算依據：建設投資系按照項目實際建設規劃，參考同類型建設項目并適當考慮建設惠州市當地造價水平編制。 測算過程：根據規劃，本募投項目新增建設、裝修房面積 85,527.00 平方米，按照每平方米建設工程成本2,500.00元、裝修成本2,000.00元的標準， 計算出建設成本38,487.00萬元。具體如下表： 序號 項目名稱 面積（平方米）單價（元/平米） 總額（萬元） 擬投入募集資金 （萬元） 1 建設工程 85,527 2,500 21,382 12,895 2 裝修工程 85,527 2,000 17,105 17,105 合計 - - 38,487 30,000 注：本募投項目“動力類鋰電池生產線建設項目”因在房構造、承重能力、消防標準、潔凈要求等工程指標方面與“消費類鋰電池模組擴產項目”不同，故在建設工程及裝修工程單價方面亦有所提高。 B.設投資測算依據和過程 5-1-11 測算依據：按照項目所需設的投資規劃及相關設的當前市場價格估算。 測算過程：本項目計劃建成年產6GWh的動力類鋰電池生產線GWh的動 力類鋰電池所需的電芯來源于本募投項目，其余 2GWh動力類鋰電池所需的電 芯為外購），設投資為175,000.00萬元，初步擬選用的設清單如下表： 單位：臺/套，萬元 序號 設名稱 設型號/性能要求 數量 單價 總價 （一）動力電芯工序主要生產設 1、電極部分工序工藝設 DJPL-ZJ-01 1 配料系統 DJPL-DJ-01 6 230.00 1,380.00 DJPL-TC-01 2 攪拌機 DJ1200L 雙行星分散機 DPD 11 330.00 3,630.00 R 3 涂敷機 DJHN-TJ1100-50-G-BD-Z2 8 700.00 5,600.00 4 β射線面密度測試 DJDCM3-H1C1-L1100S 8 100.00 800.00 機 5 碾壓機（含分切） DJ2LDHS1000-ND90 6 1,000.00 6,000.00 6 極耳成型設 DJSEDVA 40 230.00 9,200.00 7 小卷分條機 DJYFD080A-50 20 320.00 6,.00 小計 99 33,010.00 2、電芯部分工序工藝設 1 全自動卷繞機 DXLBEV220G 40 330.00 13,200.00 2 自動裝配線 化成分容自動線 DXTT-HCZDX-01 6 6,000.00 36,000.00 4 自動分選系統 DXSAP17071 6 1,700.00 10,200.00 小計 58 98,.00 3、公用輔助設 1 自動化物流系統 含助力機械手；AGV運輸系 4 1,000.00 4,000.00 統；設承重500KG/m2，AGV 5-1-12 運輸極片、電池的速度： 30m/min MES主要功能：計劃排產管 2 MES系統 理、產品追溯、品質管理、設 1 2,000.00 2,000.00 管理、人員管理。 變壓器系統： 2500KVA/2000KVA/1600KVA 16 80.00 1,280.00 組合 空壓機系統：HP 6 200.00 1,200.00 制氮機系統：100Nm3/H 2 50.00 100.00 3 動力設 線RT/600RT 6 200.00 1,200.00 中央除塵系統：13500m3/H 2 60.00 120.00 NMP回收系統：50m3/H 4 350.00 1,.00 純水機組：5m3/H 1 20.00 20.00 含40KWH鋰電UPS；一卡通； 4 弱電系統 T1機房；網絡設：有線 一體化，支持VXLAN、OSPF、 BGP、工業以太網 1、自動噴淋系統 2、火災自動報警系統 3、消火栓系統 4、機械排煙系統 5、應急照明疏散系統 5 消防安防系統 6、疏散門防火門防火卷簾 1 1,500.00 1,500.00 7、氣體滅火系統 8、建筑滅火器 9、視頻監控：支持紅外、微波、 支持智能分析、支持多區域的 監控管理 6 輔助生產設，工 含手動叉車；單臂圓筒上料車； 1 730.00 730.00 裝夾具 升降車；托盤；貨架等 5-1-13 小計 53 15,790.00 （二）動力類鋰電池PACK工序主要生產設 動力電芯模組全自 含自動電芯分選機；電芯自動 1 動生產線 成組裝配工作站；自動鋁絲焊 6 1,900.00 11,.00 工作站；模組下線檢測設等 動力電池柔性裝配 含自動模組測試安裝系統；智 2 線 能打螺釘工作站；安規智能在 3 1,200.00 3,600.00 線測試系統等 BMS自動化裝配產 BL-01：含接插件波峰焊；ICT； 3 線 FCT；燒錄；AOI；水洗烘干； 1 1,800.00 1,800.00 涂覆固化、老化等 智能成品下線 5,.00 5,.00 智能測試臺架等 動力電池生產線專 含激光自動導航叉車；激光自 5 用自動倉儲物流系 動導航AGV；智能貨架；自動 1 1,800.00 1,800.00 統 物料升降機；智能物料管理系 統等；流量：100托/H 6 動力電池生產線專含MES、WMS等 1 1,600.00 1,600.00 用信息系統 含橋式三座標測量儀；熱成像 7 測試儀器 儀；鹽霧實驗箱；步入式高低 1 1,000.00 1,000.00 溫箱等 8 其他輔助生產設 含工裝夾具、檢具等 40 30.00 1,200.00 小計 54 27,800.00 合計 175,000.00 ④各項投資構成是否屬于資本性支出 根據更三屆董事會更二十六次會議決議、更三屆董事會更二十七次會議決議、更三屆董事會更三十三次會議決議、2017 年次臨時股東大會決議、2016 年度股東大會決議及《非公開發行股票預案（二次修訂稿）》，本次非公開發行募投項目之“動力類鋰電池生產線建設項目”擬使用募集資金額205,000.00萬元，其中，建設投資30,000.00萬元，高粘度攪拌機設投資175,000.00萬元，各項投資均屬于資本性支出。 5-1-14 （二）本次募投項目固定資產投入超過申請人現有固定資產規模。請對比固定資產規模及現有產能規模，說明本次募投項目投資規模及新增產能的合理性，以及本次募投項目的大額固定資產投入對經營業績的影響 1、本次募投項目固定資產投資情況 本次非公開發行股票募集資金總額不超過 279,621.00 萬元，扣除發行費用 后，除15,000.00萬元用于補充流動資金以外，其余資金將全部用于“消費類鋰 電池模組擴產項目”及“動力類鋰電池生產線建設項目”的資本性投入。本次募投項目之“消費類鋰電池模組擴產項目”固定資產投資規模為59,621.00萬元，包括12,000.00萬元的建設投資和47,621.00萬元的設投資；“動力類鋰電池生產線建設項目”固定資產投資規模為213,487.00萬元，包括38,487.00萬元的建設投資和175,000.00萬元的設投資。以上兩個募投項目的固定資產投資規模合計273,108.00萬元。 2、本次募投項目投資規模及新增產能的合理性 （1）消費類鋰電池模組擴產項目 ①“消費類鋰電池模組擴產項目”投資規模及新增產能與現有業務的比較本次“消費類鋰電池模組擴產項目”與現有的消費類鋰電池模組業務在相關固定資產投入與固定資產產能等方面的對比情況如下表： 項目 現有業務（2016年度） 募投項目達產后每年新增 產能（萬只） 26,762.00 10,000.00 固定資產原值（萬元） 81,871.65 47,621.00 單位固定資產產能（產能/固定資產原值） 0.33 0.21 毛利率 13.45% 16.55% 注：現有消費類鋰電池模組業務所使用房大部分以租賃方式取得；為保證現有消費類鋰電池模組業務與“消費類鋰電池模組擴產項目”在固定資產規模與產能規模的可比性，上表中現有消費類鋰電池模組業務與“消費類鋰電池模組擴產項目”的固定資產原值均只含業務相關的設投入，不含房、土地使用權等。 5-1-15 截至 2016 年末，與消費類鋰電池模組業務相關的固定資產原值為 81,871.65萬元，產能為26,762.00萬只，單位固定資產產能為0.33只；本募投項 目達產后，新增設投入47,621.00萬元，新增產能為10,000萬只，每單位新增 固定資產的新增產能為0.21只。 上表中現有消費類鋰電池模組業務與募投項目的單位固定資產產能存在差異，主要原因系為滿足國內外尤其是國外高端客戶對產品性能的更高要求，保持在行業內的競爭優勢，在生產線的自動化及性能提升上加大了投入，主要體現在： A、國內外尤其是國外高端客戶對于全自動生產線提出了要求，在本募投項目中擬配置的生產線較現有生產線增加了設數量，顯著提升了生產線的自動化及智能化水平； B、相對于現有生產線，本次募投項目中擬用的設在功能、精度、可靠性等方面均有所提高，有利于確保終電池產品性能的一致性，因而設采購價格較高； C、本募投項目擬建設的全自動生產線較現有產線將進行較大規模的自動化設升級，使得本募投項目的固定資產投資有所增加，同時設對人工的替代降低了人工成本。 綜上，本次募投項目擬建設的全自動生產線較現有生產線進行了設升級，雖然設投資金額較大使單位固定資產產能有所降低，但是產線自動化水平和設性能的提升能有效地降低單位產品的人工成本，進而降低單位產品的成本，提高單位產品毛利率。本募投項目預計毛利率為16.55%，較現有13.45%的消費類鋰電池業務毛利率提高3.1個百分點。本募投項目的實施將有效提高的產出效率及整體效益水平。 ②消費電子行業的持續景氣及下游客戶持續增長的訂單要求進一步提高產能 消費類電子產品不僅包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦等傳統產品，還包括智能可穿戴設、VR/AR 設、智能家居設、無人機等新興產品。消費5-1-16 類電子產品需求量大、品種日益多樣化，且產品快速更新迭代，因此其市場規模較大，并呈現逐漸擴大的發展趨勢。 市場調研InternationalDataCorporation（以下簡稱“IDC”）的報告顯示， 2016年全球智能手機出貨量達14.7億部，其中三星、蘋果、華為、OPPO、vivo 位列全球出貨量前五名，而在國內市場，OPPO、華為、vivo、蘋果和小米位列國內市場出貨量前五名，合計約占據國內市場66.50%的市場份額。除智能手機、筆記本電腦等傳統電子產品的升級換代帶來了大量的產品需求外，智能可穿戴設、VR/AR 設、智能家居設、無人機等新興智能硬件產品的異軍突起催生了消費電子行業全新的增長點，將使整個行業始終維持較高的景氣度。 是蘋果、華為、OPPO、vivo、小米、聯想等國內外中高端手機品牌的主要供應商之一，多種產品已導入以上優質客戶的供應鏈體系，由于這些客戶在全球手機市場的占有率較高，作為其主要的供應商之一，將伴之快速成長。在筆記本電腦領域，筆記本電腦鋰電池模組也得到聯想、微軟等國內外優質客戶的認可。在智能硬件領域，通過與核心客戶在全供應鏈的深度合作，已實現向暴風、掌網、樂相等客戶的批量供貨；在無人機業務方面，已與大疆、小米等客戶全面開展鋰電池及周邊配套產品的相關合作。 上述客戶所在行業的迅猛發展，下游市場需求的快速釋放對產品的潛在市場空間帶來巨大的提升，客戶的消費類鋰電池模組訂單量不斷增長。近幾年該產品的收入保持快速增長，消費類鋰電池模組收入在2014-2016年分別為31.21億元、52.76億元和65.31億元。現有的石龍仔工業園、光明工業園已經全部投入使用，消費類鋰電池模組生產線持續高負荷運轉，現有生產能力難以滿足未來客戶的需求和的長遠發展。 因此，智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子行業的持續景氣，蘋果、華為、OPPO、vivo、小米、聯想等下游客戶訂單量的持續增長，要求進一步提高產能，也需要借助下游行業的持續景氣以及行業內優質客戶的訂單帶動，進一步鞏固行業地位。 綜上，本募投項目的產品定位于高端客戶，自動化生產線的投入不但有利于滿足客戶對產品性能的更高要求，而且產線自動化水平和設性能提升能有效地5-1-17 降低單位產品的成本，提高單位產品毛利率，本募投項目固定資產投入及產能增加與現有情況的差異具有合理性；下游客戶所在行業及其訂單的增長要求進一步擴大消費類鋰電池模組的產能，現有產能已無法滿足未來客戶的需求和的長遠發展。本次募集資金投資項目的實施將擴大的產能和經營規模，相應地帶來收入和利潤水平的提升。因此，本募投項目的投資規模及新增產能具有合理性。 （2）動力類鋰電池生產線建設項目 ①“動力類鋰電池生產線建設項目”投資規模及新增產能與其他上市可比募投項目的比較 本募投項目計劃建成年產6GWh的動力類鋰電池生產線GWh的動 力類鋰電池所需的電芯來源于本募投項目，其余 2GWh動力類鋰電池所需的電 芯為外購。因此，含電芯工序段設的 4GWh動力類鋰電池生產線部分與市場 同類募投項目可比，不含電芯工序段設的 2GWh動力類鋰電池生產線部分投 入則不可比。為保證項目投資規模及新增產能的可比性，下文以本募投項目中的含電芯工序段設的 4GWh的動力類鋰電池生產線投入與市場上同類募投項目投資及產能情況進行對比說明。 本募投項目總投資、固定資產投資、產能及單位固定資產產能與其他上市公告的可比動力類鋰電池投資項目相關指標的對比情況如下表： 5-1-18 欣旺達 比亞迪 贛鋒鋰業 雄韜股份 奧特佳 中天科技 大東南 年產10億Ah高 新能源汽車用領 動力類鋰電池生 鐵動力鋰離子電 年產6億瓦時高 10億瓦時動力 比能高安全動力 航源動力高性能 年產7.5億Ah 具體投資項目 產線建設項目 池擴產項目 容量鋰離子動力 鋰電池新能源建 與儲能鋰離子電 鋰電池系列產品 鋰離子儲能動力 電池項目 設項目 池及電源系統項 研究及產業化項 電池建設項目 目 目（12億Ah） 總投資金額（萬元） 227,313.93 602,274.36 50,000.00 82,548.09 190,590.00 200,000.00 200,000.00 固定資產投資金額（萬元） 201,220.33 541,709.44 28,843.43 67,679.80 150,000.00 172,990.86 160,000.00 產能（GWh） 4.00 6.00 0.60 1.00 3.44 4.32 2.70 單位固定資產產能（Wh/元） 1.99 1.11 2.08 1.48 2.29 2.50 1.69 注1：為保證與同類募投的可比，統計了本次募投項目中含電芯工序段設的4GWh動力類鋰電池生產線：對于產能單位為Ah的同類募投，根據其披露使用的正極材料情況將Ah折算為Wh：正極材料為磷酸鐵鋰的，電壓以3.2V進行計算；正極材料為 三元材料的，電壓以3.6V進行計算； 注3：根據上表單位固定資產產能數據，同類型募投項目的平均單位固定資產產能為1.86Wh/元。 5-1-19 動力電池是新能源汽車產業鏈中核心的部件之一，同時也是成本占比的部件，技術標準和生產條件要求較高，一般項目投資特別是固定資產投入的規模較大，這是行業特點決定的。本次募投項目按照設計產能和固定資產投資金額計算，單位固定資產產能為1.99Wh/元，略高于上表同類型募投項目的平均單位固定資產產能1.86Wh/元，處于行業同類型募投項目平均單位固定資產產能的合理區間，項目投資總額與項目產能規模相匹配，具有合理性。 ②新能源汽車行業的爆發式增長、的積極支持、下游客戶的多項深度合作及在動力類鋰電池領域的多年積累是動力類鋰電池募投產能合理的基礎 近年來我國持續、大力的推動新能源汽車行業的發展，受益于良好的政策環境，我國新能源汽車行業持續快速發展。2011-2016年，我國新能源汽車總產量的年均增長率超過128%，其中2014、2015年均同比增長超過3倍，2016年增長速度放緩，但在2015年較高基數的基礎上同比增速仍達到51.7%。2016年，我國新能源汽車銷量為50.7萬輛，連續兩年位居全球新能源汽車銷量。按照國務院《節能與新能源汽車產業發展規劃（2012-2020 年）》提出的要求，到2020年我國新能源汽車累計銷量將達到500萬輛。工信部牽頭編制的《汽車產業中長期發展規劃》，明確了2020年我國新能源汽車年產量將達到200萬輛、以及到 2025 年我國新能源汽車銷量占汽車總銷量的比例達到 20%以上的發展目標。根據上述規劃，可測算“十三五”期間新能源汽車產量的年均復合增速將超過40%。在可預見的未來，我國新能源汽車行業將保持旺盛的需求。 新能源汽車產業的快速發展極大的驅動了上游動力電池行業的成長性，隨著新能源汽車產銷量的提升，作為新能源汽車的核心零部件，動力電池也迎來快速發展并具有廣闊的發展前景。研究機構EVTank發布的《2016年中國鋰動力電池研究報告》統計數據顯示，2016 年中國國內鋰動力電池企業出貨量合計達到30.5GWh，較2015年增長79.4%。據2017年3月工信部、發改委、科技部、財政部聯合發布的《促進汽車動力電池產業發展行動方案》，到2020年動力電池行業總產能超過100GWh，形成產銷規模在40GWh以上、具有國際競爭力的龍頭企業。因此，政策的大力支持、下游新能源汽車行業的增長以及由此帶動的5-1-20 動力鋰電池需求量的提升，為動力類鋰電池行業參與提供了廣闊的發展空間。 歷經多年的技術沉淀，形成了雄厚的技術積累，并依靠持續的技術創新為客戶提供更加的產品和完善的配套服務。截至目前，及下屬子擁有相關專利共計227項（含已申報），其中發明專利141項，實用新型專利49項及外觀專利37項，主要分布在鋰電池模組、鋰電池電芯、鋰電池BMS（電源管理系統）、鋰電池結構件、電池檢測及設自動化等方面。在動力類鋰電池的研發方面，開展了包括新材料、新化學體系、新工藝和測試分析評價在內的動力電芯技術開發，在此基礎上開展了面向純電動汽車和混合動力汽車應用的動力電芯產品和產品平臺的開發。與此同時，的電芯研究院也開始在前瞻性技術上進行布局，目前已經啟動了300Wh/kg高能量動力電芯技術的開發。掌握了高鎳三元正極材料前驅體合成、摻雜和包覆改性技術，能有效提高高鎳三元正極材料的加工性能、克容量和循環壽命；掌握了納米硅負極制技術、硅-碳負極復合技術以及硅負極的極片和制作技術，能有效控制硅材料體積膨脹對結構穩定性的影響；掌握了高效SEI成膜添加劑的功能電解液技術，提高了硅基負極材料的更次庫倫效率及循環性能。 到目前為止，開發的高能量動力電芯能量密度達到210Wh/kg，循環壽 命超過2,000次；高功率動力電芯功率密度超過4,500W/kg，循環壽命超過5,000 次。以上兩類動力電芯的性能指標已達到業內水平。2017年6月20日，中 國電子科技集團更十八研究所下屬的信息產業化學物理電源產品質量監督檢測中心對3.6V/50Ah方型鋁殼動力電芯樣品及3.6V/70Ah方型鋁殼動力電芯樣品出具了樣品檢測報告。檢測報告顯示，的產品在動力電芯主要指標“外觀、極性、外形尺寸和質量、室溫放電容量、過充電、短路、加熱、擠壓及溫度循環”方面結論均為“合格，符合技術要求”。 在動力鋰電池行業深耕多年，與新能源汽車行業的主流商有多年的深度合作，現有業務合作對象有吉利汽車、廣州汽車、東風柳汽、東風雷諾、北汽福田、小鵬汽車以及德爾福、博世等，合作階段涵蓋方案評審、工審核、樣品制作、測試認證、批量生產等。本募投項目建成后，的動力類鋰電池產品所5-1-21 需電芯將逐步實現部分自供，將落實“全面掌控核心資源”的縱向一體化戰略，滿足客戶對高性價比優質動力類鋰電池產品的需求，也已和多家新能源汽車商達成了利用自產動力電芯替代外購電芯進行動力類鋰電池產品供貨的意向，因此，本募投項目具有良好的產能消化前景。 綜上，與其他上市的同類募投項目相比，本募投項目單位固定資產產能符合行業合理水平，具有合理性；新能源汽車行業的爆發式增長、的積極支持、下游客戶的多項深度合作及在動力類鋰電池領域的多年積累是本募投產能合理的基礎。 3、本次募投項目的大額固定資產投入對經營業績的影響 本次非公開發行股票募集資金到位后，的凈資產將比發行前大幅增加，大額固定資產的投入使得每股凈資產將顯著提高；鑒于本募投項目從投入到產生經濟效益需要經歷項目建設、竣工驗收、試生產、達產等過程，達到預期收益水平需要一定的建設和運營周期，營業收入及凈利潤較難立即實現與總股本及所有者權益的同步增長，故短期內凈資產收益率和每股收益均可能出現一定下降。“消費類鋰電池模組擴產項目”與“動力類鋰電池生產線建設項目”建成后，預計每年新增固定資產折舊金額為23,547.13萬元。 隨著募投項目逐步達產，的相應業務產能和業務規模將得到大幅擴大，募投項目收入水平的提升及凈利潤的實現將促使盈利能力得到相應提高。“消費類鋰電池模組擴產項目”與“動力類鋰電池生產線建設項目”達產后，預計新增營業收入1,272,000.00萬元，新增凈利潤104,499.00萬元。因此，本募投項目具有較好的盈利能力，高粘度攪拌機能有效提升盈利水平。 （三）本次募投項目的募集資金使用和項目建設的進度安排 本次非公開發行股票募集資金計劃投資于“消費類鋰電池模組擴產項目”、“動力類鋰電池生產線建設項目”和“補充流動資金項目”，各項目預計建設進度和募集資金使用進度安排具體如下： 1、消費類鋰電池模組擴產項目 （1）項目建設進度安排 5-1-22 “消費類鋰電池模組擴產項目”建設期1.5年，計劃建成年產1億只消費類 鋰電池模組的自動化生產線。項目實施進度圖如下： 年 更二年 時間 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 項目審批案 建設裝修 設采購 設安裝調試 生產線投產 生產線達產 注：該項目采用邊建設邊生產的方式實施，設分批采購和安裝調試并投入生產。 （2）募集資金使用進度安排 根據上述項目建設進度安排，本募投項目的募集資金使用進度安排如下：建設期/生產期 項目 合計 年 更二年 投資額（萬元） 44,674.70 21,246.30 65,921.00 投資比例 67.77% 32.23% 100.00% 其中：擬使用募集資金（萬元） 41,734.70 17,886.30 59,621.00 募集資金投入比例 70.00% 30.00% 100.00% 注：該項目募集資金到位前投入金額為發行人以自有資金先行投入金額，待募集資金到位后予以置換。 2、動力類鋰電池生產線）項目建設進度安排 “動力類鋰電池生產線GWh的 動力類鋰電池（4GWh的動力類鋰電池所需的電芯來源于本募投項目，其余2GWh 動力類鋰電池所需的電芯為外購）生產線。項目實施進度圖如下： 5-1-23 年 更二年 更三年 時間 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-12 項目審批案 建設裝修 設采購 設安裝調試 生產線）募集資金使用進度安排 根據上述項目建設進度安排，本募投項目的募集資金使用進度安排如下：建設期/生產期 項目 合計 年 更二年 投資額（萬元） 179,483.50 61,516.50 241,000.00 投資比例 74.47% 25.53% 100.00% 其中：擬使用募集資金（萬元） 164,000.00 41,000.00 205,000.00 募集資金投入比例 80.00% 20.00% 100.00% 注：該項目募集資金到位前投入金額為發行人以自有資金先行投入金額，待募集資金到位后予以置換。 （四）結合募投項目產品與現有產品間的異同、申請人報告期內毛利率較低等情況，說明募投項目效益測算過程及謹慎性； 1、消費類鋰電池模組擴產項目 （1）“消費類鋰電池模組擴產項目”與現有消費類鋰電池模組業務產品的異同 “消費類鋰電池模組擴產項目”計劃建成年產1億只消費類鋰電池模組的自 動化生產線，主要產品為手機數碼類鋰離子電池模組和筆記本電腦類鋰離子電池模組，系現有消費類鋰離子電池模組業務的擴產。 5-1-24 （2）消費類鋰電池模組業務毛利率情況 報告期內，消費類鋰電池模組業務主要為手機數碼類及筆記本電腦類鋰電池模組，相關業務的毛利率如下： 項目 2016年 2015年 2014年 手機數碼類鋰電池模組毛利率 13.26% 11.89% 9.28% 筆記本電腦類鋰電池模組毛利率 16.49% 17.23% 11.86% 消費類鋰電池模組綜合毛利率 13.45% 12.15% 9.71% （3）“消費類鋰電池模組擴產項目”效益測算過程及謹慎性 ①本募投項目效益測算總體過程如下： 更先，在測算銷售收入時，考慮到未來消費類鋰電池模組的技術發展方向、上下游市場供求狀況、主要原材料價格等因素，同時滿足國內外高端客戶日益提高的產品性能要求和工藝要求，保持在行業內的競爭優勢，充分參考消費類鋰電池模組的歷史售價、主要在手訂單的價格以及本募投項目的目標客戶群體，本募投項目對應的消費類鋰電池模組產品均價為30元/只，在計算期內保持穩定； 其次，測算銷售成本時，以2017年1月編制可行性研究報告時相關原 材料的實際采購價格為基礎確定原材料成本，并考慮上游市場的變化情況，結合對未來采購成本的預測進行適當調整； 再次，除收入和成本外，各項稅、費的計算亦以歷史經驗數值為基礎、合理考慮未來情況加以確定，總體測算具有較高的合理性并符合謹慎性原則。 ②本募投項目效益測算的具體過程及謹慎性分析如下： A、銷售收入測算過程及謹慎性分析 測算過程：本募投項目計劃建成年產 1 億只消費類鋰電池模組，建設期為 1.5年，更二年下半年達產。預計產品銷售單價為30元/只，因此項目達產后將 實現300,000.00萬元的年銷售收入。 5-1-25 測算謹慎性分析：自上市以來始終圍繞鋰電池產業鏈進行深入布局發展，對于整體行業的上下游產業鏈、供求關系及價格趨勢均較為了解。在本募投項目的產品價格測算中，以同類型產品實際售價為基礎，并進行深入的市場調查，結合上下游市場供求狀況、自身主要客戶的產品銷售價格趨勢、與客戶的合作情況以及技術進步所帶來的未來消費類鋰電池模組的能量密度、電池容量等性能指標不斷提升等因素，進行適當調整。對主要客戶的銷售單價區間為24元/只-42元/只。進行本募投項目效益測算時，預計銷售單價為30元/只，具有一定的合理性和謹慎性。 B、成本費用測算過程以及謹慎性分析 測算過程：本項目的成本費用中包括產品的材料成本、制造費用、人工成本、折舊與攤銷、稅金及附加、銷售費用、管理費用和財務費用。 基于自身在消費類鋰電池模組生產過程中所積累的生產經驗數據及成本核算基礎，對本募投項目成本進行了估算，相關數據由采購、生產、技術及財務等部門共同參與測定。其中，直接材料主要由電芯、BMS、精密結構件等組成，以現有消費類鋰電池模組產品的BOM用量單為基礎進行測算；人工成本主要按照未來人均工資及員工需求量進行測算；固定資產年折舊額參照現行折舊政策，按直線法計算。 測算謹慎性分析： a.的材料耗用量根據產品的設計產量、單位定額消耗予以測算，符合產品生產的實際情況； b.原材料采購價格系在編制可研報告時的實際原材料采購價格的基礎上，通過采用歷史上相對較高的原材料采購價格預留了適當的安全空間，該種測算方法是合理、謹慎的； c.制造費用依據歷史平均制造費用占營業收入的比例測算； d.稅金及附加測算系根據產品銷售和材料采購導致的各個稅種應稅額以及法定的稅率予以測算； 5-1-26 e.銷售費用、管理費用的測算都是根據歷史費用率情況同時適當考慮未來規模效應等情況后予以預計，符合實際情況； f.財務費用的測算系根據募投項目的采購、生產、銷售情況預測整體現金流計算。 ③項目總體效益謹慎性分析 “消費類鋰電池模組擴產項目”效益測算建立在對行業發展趨勢、國內外市場需求、自身工藝技術、客戶資源的綜合分析基礎之上。2016年度消費類鋰電池模組業務毛利率為 13.45%，本募投項目建成并全面達產后，預計項目毛利率為16.55%。綜合考慮本次募投項目達產后產線自動化程度的提高、新產線在功能、精度、可靠性、效率等方面帶來的單位產品成本的降低、目標市場占有率及目標客戶粘性提升、募投項目帶來的規模經濟效益等因素，上述募投項目的效益測算具有合理性和謹慎性。就原有業務與新增募投項目固定資產規模與產能及毛利率對比情況來看，的效益測算符合自身情況，亦具有合理性和謹慎性。 A、從發展歷史來看，作為國內早從事鋰離子電池模組生產的企業之一，具有豐富的鋰離子電池模組研發、生產經驗。的研發設計團隊對鋰離子電池模組行業的市場變化趨勢、技術進步、上游原材料性能及下游需求都有深刻的理解和把握，通過對客戶新產品的外觀及內部結構、能耗指標、使用環境模擬指標、通訊參數等因素的綜合分析，不僅可針對客戶的個性化需求進行鋰離子電池模組的開發與設計，還可引導客戶對其產品進行優化設計，從而為客戶提供優質的產品和服務，并提升附加值。同時，擁有完善的質量管控體系，嚴格把關產品生產過程中的各項工序，并對成品進行嚴格質量檢測，確保產品質量始終處于行業水平。 B、從客戶結構來看，深耕鋰電池模組制造領域多年，長期服務于全國乃至全球的消費類電子品牌商，與客戶建立了長期穩定的合作關系。自上市以來，客戶群體逐年擴大，目前市場覆蓋全國和海外主要區域，隨著多種產品導入客戶供應鏈體系，進一步加強與國內外客戶合作的廣度和深度，國內外手機數碼類鋰離子電池模組主要供應商的地位得到進一步的鞏固。 5-1-27 在手機數碼方面，是蘋果、華為、OPPO、vivo、小米、聯想等國內外中高端手機品牌的主要供應商之一，多種產品已導入以上優質客戶的供應鏈體系，由于這些客戶在全球手機市場的占有率較高，作為其主要的供應商之一，將伴之快速成長。在國內市場，IDC統計數據顯示，2016年，OPPO、華為、vivo、蘋果和小米出貨量位列前五名，合計占據約66.5%的市場份額。多種產品已導入以上優質客戶的供應鏈體系，是上述客戶的重點合作伙伴和供應商之一，這鞏固了作為國內手機數碼類鋰離子電池模組的主要供應商地位，也為未來業績增長提供了可靠保障。在國際市場，與國際化大客戶建立并保持了良好的合作關系，在維護現有客戶關系的同時進一步開拓海外客戶。 在筆記本電腦方面，隨著筆記本電腦由傳統的18650鋰電池向聚合物鋰電池 轉換，筆記本電腦類鋰電池業務有較大發展空間。2016 年，筆記本電 腦類鋰電池營業收入同比增長 50.23%。在筆記本電腦類鋰電池方面的技術 儲、品質管控、供應鏈資源、自動化生產線等核心競爭力也已得到聯想、微軟等國內外優質客戶的認可，其增加的訂單將為消費類鋰電池模組業務的擴大提供重要保證。 綜上，本次募投項目之消費類鋰電池模組擴產項目效益測算相對謹慎與合理。 2、動力類鋰電池生產線）“動力類鋰電池生產線建設項目”與現有汽車及動力類鋰電池業務產品的異同 “動力類鋰電池生產線建設項目”包含動力類鋰電池的電芯工序生產線及PACK工序生產線，其中PACK工序所產產品與現有汽車及動力類鋰電池業務產品相同，均為動力類鋰電池；動力電芯工序生產線所產產品為動力電芯，是PACK工序的主要原材料，是動力類鋰電池的核心部件。動力電芯與現有的消費類鋰電池電芯在核心工藝、主要設類型、技術原理、供應商等方面無重大差異，本募投項目所產動力電芯全部供自身動力類鋰電池生產所用。 5-1-28 在產品、用途、技術、客戶、供應商及產品原材料等方面，該項目與現有相關業務之間的關系如下： 比較內容 現有相關業務 動力類鋰電池生產線 募投項目與現有業務關系 建設項目 動力類鋰電池PACK工序所產 產品與現有汽車及動力類鋰電 池業務產品相同，均為動力類鋰 電池 消費類鋰電池電芯 動力電芯工序生產線所產產品 主要產品 汽車及動力類鋰電池 動力類鋰電池 為動力電芯，是PACK工序的 主要原材料，是動力類鋰電池的 核心部件 募投項目的動力類鋰電池電芯 與消費類鋰電池電芯在技術原 理、核心工藝等方面無重大差異 消費類鋰電池電芯是手機數 碼類鋰電池模組及筆記本電 動力類鋰電池主要 募投項目產品與現有汽車及動 主要用途 腦類鋰電池模組的核心部件 用于新能源汽車 力類鋰電池產品終用途基本 汽車及動力類鋰電池用于新 一致 能源汽車、電動自行車 動力電芯工序：制漿 消費類鋰電池電芯：制漿技 技術、涂覆技術、卷 術、涂覆技術、卷繞技術、 繞技術、裝配技術、 動力電芯工序所需的技術類型 裝配技術、化成分容技術等 化成分容技術等 與現有的消費類鋰電池電 主要技術 汽車及動力類鋰電池：分選 動力類鋰電池PACK 芯業務技術類型基本一致 配對技術、電芯成組裝配技 工序：分選配對技 募投項目中的PACK工序核心 術、焊接技術、通訊測試技 術、電芯成組裝配技 技術與現有汽車及動力類鋰電 術、箱體密封檢測技術等 術、焊接技術、通訊 池業務基本一致 測試技術、箱體密封 檢測技術等 消費類鋰電池電芯：是 手機數碼類鋰電池模組及筆 記本電腦類鋰電池模組產品 動力類鋰電池：吉利 的主要原材料 汽車、廣州汽車、東 募投項目的動力類鋰電池客戶 主要客戶 汽車及動力類電池模組：吉 風柳汽、東風雷諾、 與現有汽車及動力類鋰電池業 利汽車、廣州汽車、東風柳 北汽福田、小鵬汽車 務的客戶一致 汽、東風雷諾、北汽福田、 以及德爾福、博世等 小鵬汽車以及德爾福、博世 等 主要供應 消費類鋰電池電芯：杉杉股 動力電芯：當升科 目前的供應商可以滿足募 商 份、當升科技、貝特瑞、紐 技、廈門鎢業、杉杉 投項目的需要，募投項目沿用現 米科技、天賜材料、新宙邦 股份、貝特瑞、星源 有供應商體系 5-1-29 等 材質、新宙邦等 汽車及動力類鋰電池：力神、 動力類鋰電池：力 比克、普瑞均勝、晨光精工、 神、本、晨光精 洪荒之力新能源等 工、洪荒之力新能源 等 動力電芯：正極、負 動力類鋰電池所需原材料與現 消費類鋰電池電芯：正極、 極、電解液、隔膜等 有汽車及動力類鋰電池使用的 主要原材 負極、電解液、隔膜等 動力類鋰電池：動力 原材料一致；動力類鋰電池的核 料 汽車及動力類鋰電池：動力 電芯（募投項目部分 心部件動力電芯由募投項目部 電芯、BMS、箱體等 自供）、BMS、箱體 分自供，其主要原材料與現有消 等 費類鋰電池電芯材料類別一致， 主要是規格型號不同 （2）現有汽車及動力類鋰電池業務毛利率情況 報告期內汽車及動力類鋰電池業務毛利率情況如下： 毛利率 2016年 2015年 2014年 汽車及動力類鋰電池 18.01% 20.66% 17.61% （3）“動力類鋰電池生產線建設項目”效益測算過程及謹慎性 ①本募投項目效益測算總體過程如下： 更先，在預測銷售收入時，充分參考動力類鋰電池業務的當期售價和未來的價格趨勢，考慮到市場競爭、技術進步等因素，預計項目建設期內產品單價保持穩定，其后逐年下降； 其次，在測算銷售成本時，以2017年1月編制可研報告時相關原材料 的市場價格為基礎確定原材料成本，并考慮上游市場的變化情況，結合對未來采購成本的預測進行適當調整； 再次，除收入和成本外，各項稅、費的計算亦以歷史經驗數值為基礎、合理考慮未來情況加以確定，總體測算具有較高的合理性并符合謹慎性原則。 ②本募投項目效益測算的具體過程及謹慎性分析如下： A、銷售收入測算過程及謹慎性分析 5-1-30 測算過程：本募投項目計劃建成年產 6GWh的動力類鋰電池生產線GWh的動力類鋰電池所需的電芯來源于本募投項目，其余2GWh動力類鋰電池 所需的電芯為外購），因此本募投項目的銷售收入由兩部分組成，即4GWh動力 類鋰電池銷售收入（該部分所需電芯來源于本募投項目）以及 2GWh的動力類 鋰電池銷售收入（該部分所需電芯為外購）。 測算謹慎性分析：在進行動力類鋰電池產品單價測算時，為更加謹慎和合理的預計項目投產后市場價格的變動方向，募投項目產品的銷售單價測算以2017年1月編制可研報告時同類型產品實際售價為基礎進行一定程度的下浮，并充分考慮了針對動力電池的政策導向、未來市場的競爭情況、技術進步、現有動力類鋰電池客戶及潛在客戶的需求等因素帶來的產品價格變動情況，具有合理性和謹慎性。 B、成本費用測算過程以及謹慎性分析 測算過程：本募投項目成本費用中包括產品的材料成本、制造費用、人工成本、折舊與攤銷、稅金及附加、銷售費用、管理費用和財務費用。 基于自身在動力類鋰電池生產過程中所積累的生產經驗數據及成本核算基礎，并充分考慮到動力電芯自產后帶來的系統整合效應和成本優勢，對本募投項目成本進行了估算。相關數據由采購、生產、技術及財務等部門共同參與測定。其中，動力電芯原材料主要有正極、負極、電解液、隔膜等，動力類鋰電池主要原材料有電芯、BMS、箱體等。動力類鋰電池原材料用量按現有已批量供貨的產品的實際原材料用量為基礎進行測算，動力電芯原材料用量按已小批量生產的動力電芯實際原材料用量加以調整進行測算；人工成本主要按照未來人均工資及員工需求量進行測算；固定資產年折舊額參照現行折舊政策，按直線法計算。 測算謹慎性分析： a.的材料耗用量根據產品的設計產量、單位定額消耗予以測算，符合產品生產的實際情況； 5-1-31 b.原材料采購價格系在編制可研報告時的實際原材料采購價格的基礎上，通過采用歷史上相對較高的原材料采購價格預留了適當的安全空間，該種測算方法是合理、謹慎的； c.制造費用依據歷史平均制造費用占營業收入的比例進行測算； d.營業稅金測算系根據產品銷售和材料采購導致的各個稅種應稅額以及法定的稅率予以測算； e.銷售費用、管理費用的測算費用率都是根據歷史費用率情況同時適當考慮未來規模效應等情況后予以預計，符合實際情況； f.財務費用的測算系根據募投項目的采購、生產、銷售情況預測整體現金流計算。 ③橫向對比情況分析 本募投項目進行效益分析時所使用的銷售單價以及凈利率、內部收益率、回收期等效益指標與其他上市公告的可比動力類鋰電池募投項目相關指標的對比情況如下表： 5-1-32 欣旺達 比亞迪 贛鋒鋰業 雄韜股份 奧特佳 中天科技 大東南 年產10億Ah 新能源汽車用領 動力類鋰電池生 鐵動力鋰離子電 年產6億瓦時 10億瓦時動力 高比能高安全 航源動力高性能 年產7.5億Ah鋰離 具體投資項目 產線建設項目 池擴產項目 高容量鋰離子 鋰電池新能源 動力與儲能鋰 鋰電池系列產品 子儲能動力電池建 動力電池項目 建設項目 離子電池及電 研究及產業化項 設項目 源系統項目 目 總投資金額（萬元） 227,313.93 602,274.36 50,000.00 82,548.09 190,590.00 200,000.00 200,000.00 產能（GWh） 4.00 6.00 0.60 1.00 3.44 4.08 2.70 營業收入（萬元） 648,000.00 1,230,000 101,500.00 193,964.51 490,048.00 524,901.00 480,000.00 凈利潤（萬元） 60,588.00 136,139.00 - 25,034.45 48,135.50 66,793.00 57,081.00 產品銷售單價（元/Wh） 1.62 2.05 1.69 1.94 1.42 1.29 1.78 凈利率 9.35% 11.07% - 12.91% 9.82% 12.72% 11.89% 內部收益率 17.81% 18.27% - - 20.40% 19.05% 38.76% 回收期 6.6年 7.07年 - 5.43年 7.6年 4.13年 5.32年 （含建設期） （含建設期） （含建設期） （不含建設期） （含建設期） 注1：為保證與其他上市同類募投項目的可比性，計算了本次募投項目中含電芯設的4GWh動力類鋰電池生產線的效益數據，其達產期 年（即計算期更三年）的營業收入為648,000.00萬元，凈利潤為60,588.00萬元； 注2：同類募投項目的產品銷售單價為根據項目達產后年收入和產能計算得出。對于產能單位為Ah的同類募投項目，根據其披露使用的正極材料情況將 Ah折算為Wh：正極材料為磷酸鐵鋰的，電壓以3.2V進行計算；正極材料為三元材料的，電壓以3.6V進行計算； 注3：根據上表產品銷售單價數據，同類募投項目的平均產品銷售單價為1.70元/Wh。 5-1-33 從進行效益分析時所使用的銷售單價來看，本募投項目達產當年單價預計為1.62元/Wh，同類募投項目的平均單價為1.70元/Wh，對本募投項目銷售單價和營業收入的測算是謹慎的。 從上表募投項目的凈利率、內部收益率、回收期等效益指標來看，本募投項目含電芯設的 4GWh 動力類鋰電池生產線的上述效益指標也處于行業合理水平。 因此，從募投產品銷售單價以及項目凈利率、內部收益率、回收期等效益指標與其他上市公告的可比動力類鋰電池募投項目相關指標的對比情況來看，本募投項目的效益測算符合行業情況，是謹慎的。 ④項目總體效益謹慎性分析 “動力類鋰電池生產線建設項目”效益測算建立在對國內外行業發展趨勢、的行業支持政策、國內外市場需求、自身技術積累及研發成就、客戶資源的綜合分析基礎之上。 2016 年度汽車及動力類鋰電池業務毛利率為18.01%，本募投項目建成并全面達產后，預計項目毛利率為 19.74%。本募投項目建成后，的動力類鋰電池產品所需電芯將逐步實現部分自供，動力電芯作為動力類鋰電池的核心部件，其自產將保證的原材料供應，有效降低采購成本，同時本募投項目的規模化生產也將對本募投項目的毛利率有積極影響。 因此，綜合考慮本募投項目投產后帶來的自產電芯成本優勢、規模經濟效益、與現有業務的協同效應，上述募投項目效益測算具有合理性和謹慎性。就行業橫向對比來看，本募投項目各項效益指標相對于同類募投項目具有謹慎性。 （五）保薦機構核查意見 經核查，保薦機構認為，本次非公開發行募投項目之“消費類鋰電池模組擴產項目”和“動力類鋰電池生產線建設項目”的具體建設內容，具體投資數額安排明細、測算依據和測算過程符合項目和業務發展的實際情況，各項投資構成均屬于資本性支出。 5-1-34 本次募投項目固定資產投入雖然超過現有固定資產規模，但投資規模和募投項目新增產能與歷史投資、同行業同類募投項目相比，具有合理性及謹慎性；募投項目建成后，大額固定資產的投入使得每股凈資產將顯著提高，由于募投項目需要一定的運營周期以及項目新增折舊影響，短期內凈資產收益率和每股收益均可能出現一定下降，隨著募投項目逐步達產，募投項目的收入水平的提升及凈利潤的實現將促使盈利能力得到相應提高；相關募集資金使用和項目建設的進度安排符合規劃。 “消費類鋰電池模組擴產項目”計劃建成年產1億只消費類鋰電池模組的自 動化生產線，主要產品為手機數碼類鋰離子電池模組和筆記本電腦類鋰離子電池模組，系現有消費類鋰離子電池模組業務的擴產。“動力類鋰電池生產線建設項目”包含動力類鋰電池的電芯工序生產線及PACK工序生產線，其中PACK工序所產產品與現有汽車及動力類鋰電池業務產品相同，均為動力類鋰電池；動力電芯工序生產線所產產品為動力電芯，是PACK工序的主要原材料，是動力類鋰電池的核心部件。動力電芯與現有的消費類鋰電池電芯在核心工藝、主要設類型、技術原理、供應商等方面無重大差異，本募投項目所產動力電芯全部供自身動力類鋰電池業務所用。募投項目的效益測算考慮了募投產品的歷史售價、市場情況、價格走勢、未來的技術走向以及面向的主要客戶群體等因素，效益測算結果與業務發展歷史情況以及同類募投項目情況相符，效益測算具有合理性，并符合謹慎性原則。 二、如使用募集資金投入鋪底流動資金、預費、其他費用等的，視同以募集資金補充流動資金。請申請人補充說明補充流動資金的測算依據及合理性。 請結合目前貨幣資金余額較大的情況，說明本次融資的必要性和合理性。請保薦機構核查并發表意見。 （一）本次非公開發行不存在使用募集資金投入鋪底流動資金、預費、其他費用等的情形 本次非公開發行股票預計募集資金總額不超過27.96億元，擬用于“消 費類鋰電池模組擴產項目”、“動力類鋰電池生產線建設項目”以及“補充流動資金”，其中前兩個募投項目的擬投入募集資金均用于建設投資和設投資，均屬5-1-35 于資本性支出，因此本次非公開發行股票不存在使用募集資金投入鋪底流動資金、預費、其他費用等的情形。 （二）補充流動資金的測算依據及合理性 本次非公開發行募集資金補充流動資金，將主要用于補充未來三年日常經營所需的營運資金缺口。在業務保持正常發展的情況下，未來三年，日常經營所需補充的營運資金規模采用營業收入百分比法進行測算。 1、未來三年收入預測 近幾年營業收入保持了較快增長，2014年、2015年、2016年營業收入 分別為427,918.78萬元、647,155.80萬元和805,196.56萬元。2014年-2016年各 年收入同比增長率分別為94.21%、51.23%及24.42%，三年平均增長率為56.62%。 基于鋰電池行業的高速發展現狀以及發行人近幾年營業收入的快速增長，以 2016年為基礎，預計未來3年（2017年-2019年）營業收入將保持不低于 30%的增長速度，即2017年、2018年、2019年的預計營業收入分別為1,046,755.53 萬元、1,360,782.19萬元和1,769,016.84萬元。 對未來三年營業收入的假設分析并非的盈利預測，未來三年營業收入的實現取決于宏觀經濟政策、市場狀況的變化等多種因素，存在不確定性。 2、用營業收入百分比法進行測算 計算了2014年-2016年合并報表的營業收入、經營性應收科目（應收賬 款、預付賬款及應收票據）、應付科目（應付賬款、預收賬款及應付票據）及存 貨科目占營業收入的平均占比，并以此占比數據為基礎，預測各科目在2017年 末、2018年末和2019年末的金額。 （1）2014年-2016年上述科目占比情況 單位：萬元 項目 2016年末 占比 2015年末 占比 2014年末 占比 近三年 平均占比 營業收入 805,196.56 100.00% 647,155.80 100.00% 427,918.78 100.00% - 5-1-36 應收賬款 221,401.91 27.50% 152,566.25 23.57% 105,183.89 24.58% 25.22% 應收票據 13,658.58 1.70% 26,302.13 4.06% 29,655.22 6.93% 4.23% 預付款項 1,126.09 0.14% 1,126.09 0.17% 2,620.56 0.61% 0.31% 存貨 159,780.75 19.84% 69,499.21 10.74% 85,954.99 20.09% 16.89% 經營性流動 395,967.33 49.18% 249,493.68 38.55% 223,414.65 52.21% 46.65% 資產合計 應付賬款 240,808.97 29.91% 136,656.31 21.12% 119,342.45 27.89% 26.30% 應付票據 180,994.61 22.48% 76,851.21 11.88% 53,256.50 12.45% 15.60% 預收款項 3,815.82 0.47% 1,281.99 0.20% 933.32 0.22% 0.30% 經營性流動 425,619.40 52.86% 214,789.51 33.19% 173,532.27 40.55% 42.20% 負債合計 流動資金占 -29,652.07 -3.68% 34,704.17 5.36% 49,882.39 11.66% 4.45% 用 （2）2017年-2019年所需流動資金計算 單位：萬元 項目 平均占比 2016年 2017年 2018年 2019年 變動 營業收入 100.00% 805,196.56 1,046,755.53 1,360,782.19 1,769,016.84 - 應收賬款 25.22% 221,401.91 263,963.33 343,152.33 446,098.03 224,696.12 應收票據 4.23% 13,658.58 44,280.11 57,564.14 74,833.39 61,174.80 預付款項 0.31% 1,126.09 3,231.87 4,201.43 5,461.86 4,335.78 存貨 16.89% 159,780.75 176,795.70 229,834.41 298,784.74 139,003.99 經營性流動資 46.65% 395,967.33 488,271.01 634,752.32 825,178.01 429,210.68 產合計 應付賬款 26.30% 240,808.97 275,339.78 357,941.71 465,324.22 224,515.25 應付票據 15.60% 180,994.61 163,290.40 212,277.52 275,960.77 94,966.17 預收款項 0.30% 3,815.82 3,105.73 4,037.45 5,248.68 1,432.86 經營性流動負 42.20% 425,619.40 441,735.90 574,256.67 746,533.68 320,914.28 債合計 流動資金占用 4.45% -29,652.07 46,535.11 60,495.64 78,644.33 108,296.40 5-1-37 在 2014 年-2016 年年末流動資金占用金額分別為 49,882.39 萬元、 34,704.17萬元及-29,652.07萬元，其中2016年年末流動資金占用金額為負主要 原因系當年隨著三、四季度訂單量的增長加大了原材料的采購貨，原材料領用生產、銷售后，形成的未到付款期的應付賬款及應付票據以及固定資產采購形成的期末應付設采購款增加所致。根據三年平均指標計算，2019年末流動資金占用金額為78,644.33萬元，減去2016年末流動資金占用金額-29,652.07萬元，新增流動資金需求為108,296.40萬元。綜上，本次以15,000萬元募集資金補充流動資金是合理的和必要的。 （三）結合目前貨幣資金余額較大的情況，說明本次融資的必要性和合理性 1、期末貨幣資金情況 截至2016年12月31日，合并報表貨幣資金余額為153,722.77萬元， 其構成明細如下： 單位：萬元 項目 2016年末 占比 庫存現金（可隨時用于支付） 49.97 0.03% 銀行存款（可隨時用于支付） 89,738.17 58.38% 其他貨幣資金（使用有限制） 63,934.64 41.59% 合計 153,722.77 100.00% 截至2016年末，貨幣資金153,722.77萬元，其中可隨時用于支付的貨 幣資金89,788.14萬元，占比58.41%，使用有限制的貨幣資金63,934.64萬元， 占比41.59%。其中使用有限制的貨幣資金，包括銀行承兌匯票保證金60,648.26 萬元，保函保證金3,286.38萬元。 因此，雖然貨幣資金余額較大，但可隨時用于支付的貨幣資金比例相對較低，金額相對有限。 2、維持日常經營性資金的周轉需求 5-1-38 隨著發行人銷售規模的逐步擴大，日常生產經營所需的流動資金數額也日漸提高，需要保留一定數額的資金用于原材料采購、支付電費、加工費、員工工資等日常經營活動資金支出項目。 截至2016年末，應付賬款、應付票據、應付職工薪酬及應付稅款等短 期負債科目余額為441,953.54萬元，應收賬款及應收票據合計金額235,060.49萬 元。短期資金缺口巨大，資金較為緊缺，需要保留一定的銀行存款用以應對資金的流動周轉需要。同時，作為國內消費類鋰電池模組業務的龍頭企業，預計未來仍將保持高速增長。業務規模的擴大，將產生更大的資金需求。 3、預留的可隨時動用的貨幣資金與經營性現金支出的關系 截